Создайте новое изображение (ширина и высота должны быть кратные двум, дальше вы увидите почему). (У некоторых с этим эффектом возникают проблемы - необходимо, чтобы созданное изображение было в формате RGB). Заполните фон черным цветом. Теперь возьмите направляющие сверху и слева и установите их в центре изображения. У вас должно получиться перекрестие как на рисунке. Создайте новый слой. 

Возьмите инструмент "выделение круга" и установите перекрестие в точке пересечения направляющих линий. Удерживая ALT+SHIFTнажмите и создайте круг. Залейте круг серым. Повторите этот пункт, но сделайте второй круг немного меньшего диаметра. Теперь нажмите DELдля вырезания меньшего диаметра. Отмените выделение. У вас должно получиться серое кольцо.

Нажмите CTRL и щелкните на слой с кольцом в таблице слоев, что позволит разметить залитую область кольца. Зайдите в [Select > Save selection]. Оставьте его установки по умолчанию и нажмите "ok". С все еще выбранным кольцом зайдите в таблицу каналов и создавать новый канал (оставьте именем предложенное по умолчанию). Залейте выбранную область белым цветом и отмените его выбор. Теперь необходимо его заблюрить [Filter > Blur > Guassian blur]: первым проходом используем фильтр 4, затем 3, а потом 2. 

Для того чтобы разгладить края вашего кольца, нажмите CTRL и кликните на этом слое в таблице слоев. Зайдите в [Select > modify > Contract]. Выберите 1 и нажмите OK. Теперь инвертируйте выбор и нажмите DEL. Также вы можете удалить направляющие так, как они уже больше не нужны. Зайдите в [Image > Adjust > Curves]. Для того, чтобы получить реалистичный эффект хромировки установите кривые как показано на выше приведенном рисунке.